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私募投资短期化 回避小盘股

2018-03-28 14:25:07
私募投资短期化 回避小盘股

 

  公募奔私募,迄今仍是基金行业的热潮,相对于公募行业严谨且略显刻板的制度,私募无疑非常宽松。事实上,不少私募大佬都曾表示,只有在私募才能真正放开拳脚。

  作为一家2010年底才成立的私募,信璞投资究竟有什么秘密?它的三位合伙人,又经历了怎样的心路历程?

 

 

  归江,这位曾在博时和国泰任职投资总监的公募基金经理,现在的身份正是信璞投资的管理合伙人兼总经理。

  信璞(英文SIMPLEWAY),据归江称,璞字代表了公司对价值投资和价值发现的理解。从英文SIMPLEWAY的意思看,归江希望从简单的事情做起,了解复杂事物背后简单的本源。SIMPLE在英语中还有些笨笨的含义,归江称公司很乐于在这个聪明人很多的行业里做点笨事情。

  截至5月31日的数据显示,信璞旗下共发行6只私募产品,相对私募动辄10只以上的规模,显得分外微弱。

  我们是自己培养团队的,会寻找一些价值观一致的客户,规模对我们来讲无所谓,我们更加看重业绩。归江表示。

  但是,我们来看一下信璞投资的业绩,截至5月31日,除了信璞投资这一只基金收益为0外,近一个月来收益平均在1.5%,最高的信璞深蓝也仅为2.21%。将时间轴放长,今年以来,旗下产品回报率依然不显著,信璞硬资产业绩为-1.58%,余下多只产品也刚刚取得正收益。

  成立至今,信璞旗下5只有业绩披露的基金也仅投资精英之信璞A取得10.91%的收益,信璞深蓝收益为6.72%,余下三只产品收益仅在5%上下。这与私募行业动辄20%至30%的收益无法相比。

  人家简称我们为价值投资的原教主义,不管别人怎么讲,我们还是按照自己的方法在投资。我们就是估值主义,追求长期稳健的回报。归江向记者表示。

  大量数据显示,价值投资者面临的困境是,有股票的时候没钱,有钱的时候没股票。客户如果在股市的低点担忧经济走势,在高点因财富效应而追加资金,即便是"无人驾驶"的指数基金和巴菲特来也搞不好投资。

  事实上,长期投资目标是跑赢通胀,获得超过通胀的绝对收益,也是信璞的投资目标。为了管理这个长期目标,信璞用短期的相对收益工具来衡量阶段性工作,但相对收益不能替代绝对收益的长期目标。

  信璞投资坦言,客户投资短期化的要求,给了公司相当大的压力。公司过去服务的主要是社保和央企等机构客户,在现有体制下却只能重新培育民间的投资者,找到那些和公司理念相符的投资者是最大的挑战。当下私募短期化的业绩和销售评估体系也是对公司投资方法的重大挑战。

 

 

  公募基金中,归江曾经闪耀。2002年,归江加盟博时,后出任博时特定资产管理部总经理,带领博时社保组合创造了优异的业绩。2008年,归江转战国泰基金出任投资总监,次年,国泰基金业绩跃居行业六甲,一举获得7项金牛基金奖,获奖数量居行业第二。

  就像他投资股票一样,在每次成功之顶,就是他急流勇退之时。2010年5月,归江递交了辞呈,开始了他梦寐以求的创业历程。2010年11月,归江与博时前同事唐定中、王璟创建了信璞投资公司。唐与王均为前博时社保基金管理团队成员,早年曾与归江在国泰君安证券的资产管理部共事。2011年,嘉实基金原社保和公募基金经理徐晨光、资深研究员陈钢先后加入信璞。至此,信璞拥有6位来自博时、嘉实等公司,拥有10年以上从业经验的投资精英,其中4位担任过国家社保基金经理,可谓阵容强大。

  信璞的目标是成为有信仰的组织,有价值的团队。信璞的组织架构更像是一个农村合作社,公司上下对探索投资规律都有执着的信仰和乐趣。

  我们高度认同创建卓越的团队而非个人英雄。一个人的成就很大程度上取决于和谁在一起,我们几个合伙人都是在同时代最优秀的组织中相遇和相知。在大家都沉醉于台湾蜡烛线的年代,君安的领导们就学习野村,创办研究所,首开了行业调研的先河。在博时基金阶段,我们又是在诸多蓝筹股历史大底上深深地插上了价值投资发现者的大旗。归江表示。如果缺失了基本的信仰,而只图赚钱,排名和规模的欲望就会像肿瘤一样蚕食客户的长期价值,最后导致品牌和信誉的丧失。同时,我们也必须为投资者创造长期的绝对收益,为员工和社会创造价值。因此,信仰和价值是我们缺一不可的两个守护神。

  那么,归江又是如何选股呢?一个是长期的ROE要比较好,第二个是估值要足够便宜,这两个标准都满足我们就会选择,我们不看重它属于什么行业。我觉得任何一个行业都能赚到钱,对老百姓都是一样的。

  同时,他也表示,A股市场接下来非常有机会,蓝筹股如此便宜,即使是在全世界范围看,都是比较少见的。于是,信璞投资仅限于挖掘潜力大的大盘股,对小盘股,归江反而觉得是一个巨大的泡沫。

 

 

  看好蓝筹股,回避小盘股

 

  信璞投资短期业绩表现不显著




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